图源：时代财经摄
忙着打加盟战的量贩零食头部企业万辰集团在近日预告了过去一年的成绩。
万辰集团（300972.SZ）披露，公司2023年预计实现营业收入90亿元至96亿元，同比增长1538.55%-1647.79%；归属于上市公司股东的净亏损6900万元至8900万元，同比由盈转亏。其中，量贩零食业务全年营业收入约85-90亿元，剔除计提的股份支付费用后，累计净利润预计为2850万元-3700万元。
值得注意的是，截至去年第三季度末，万辰集团的量贩零食业务还亏损1.21亿元，剔除计提的股份支付费用8411.46万元后，亏损3693.28万元。就如何凭借第四季度业绩实现全年盈利，时代财经询问万辰集团，但截至发稿暂未收到回复。
万辰集团闯入量贩零食赛道的时间并不长，这家成立于2011年的公司，过去主营商品为食用菌菇。2021年，其在深交所创业板上市，由于业绩下滑，遂启动从生物科技到量贩零食行业的转型。
半路闯进零食赛道
在量贩零食行业，万辰集团还是个十足的新人。
转型之前，公司主要业务是从事鲜品食用菌的研发、工厂化培育与销售，2021年其在A股上市，同年，公司营业收入为4.26亿元，同比减少5.44%；归属于上市公司股东的净利润为2427.92万元，同比下降74.74%。
2020年-2022年，万辰集团食用菌主营业务收入分别为4.50亿元、4.35亿元和4.83亿元，毛利率分别为27.86%、10.34%和16.19%，呈波动下降趋势。
或由于主营业务业绩遇冷，其于2022年8月开始涉足商业领域，投资设立控股子公司南京万兴商业管理有限公司，以“陆小馋”品牌切入量贩零食业务。随后，万辰集团迅速加码量贩零食业务，分别成立南京万好商业管理有限公司、南京万优商业管理有限公司，与“好想来”和“来优品”品牌团队合作开展量贩零食业务。
截至2022年底，万辰集团量贩零食业务收入为6656.90万元，占营业收入的比重达到12.12%，增长迅速，这也给了万辰集团继续转型的底气。2023年4月，其又成立合资公司南京万昌商业管理有限公司，与“吖嘀吖嘀”品牌团队合作开展量贩零食业务。
万辰集团2023年三季报显示，1-9月其营业收入为49.00亿元，同比增长1264.75%，其中量贩零食业务累计营收45.07亿元；归属于上市公司股东的净利润为亏损5655.56万元，同比下降250.67%。而在公司营业收入因量贩零食业务大涨的同时，食用菌主营业务毛利率进一步跌至7.66%。
此时，量贩零食业务已经成为万辰集团的主要业务。为了抢占市场份额，万辰生物在9月正式更名为万辰集团，并宣布将旗下陆小馋、吖滴吖滴、好想来、来优品四大品牌合并为“好想来”，统一推向市场。同时，浙江量贩零食连锁老婆大人正式并入万辰集团。截至12月，好想来门店突破5000家，门店的新增速度已经达到月均超500家。
同时，其与品牌营销公司华与华牵手，在扩张门店的同时加码营销，该公司合作的成功案例包括海底捞、蜜雪冰城、华莱士等品牌。这或许都是万辰集团四季度业绩增长的原因。
值得一提的是，万辰集团家族企业的属性较为明显。其第一、二大股东福建含羞草农业开发有限公司、漳州金万辰投资有限公司均由王泽宁实控，陈文柱、王丽卿持有部分股份，三人为亲属关系。
量贩零食卷在低毛利中
尽管通过并购、扩大加盟等方式，万辰集团营业收入增长迅速，但公司量贩零食主营业务的毛利率仍较低。
万辰集团为A股唯一主营量贩零食业务的上市公司，以休闲食品零售行业作为选取标准，2023年1-9月，万辰集团量贩零食业务与良品铺子、来伊份、一鸣食品毛利率的分别为7.91%、28.54%、42.48%和30.18%，行业平均水平为33.73%。
万辰集团表示，这是由于毛利率相对较高的直营门店模式销售收入占比由2022年的53.12%下降至2023年1-9月的5.49%，降低了毛利率贡献。万辰集团对此也提出了解决方法，即在安徽、河南、山东三个省份的重点城市开设100家直营门店，以及仓储基地建设等，建设期为2年。
这是基于公司对直营门店盈利能力的积极预判，万辰集团在公告中提及，单店首年收入预测为26.33万元/月，第二年为31万元/月，第三年为33.33万元/月，即年收入达400万元。
不过，量贩零食业务营业收入上涨、对应的营业成本也大幅上升。万辰集团2023年三季报显示，公司1-9月营业收入为49.00亿元，同比增长1264.75%；营业成本为44.93亿元，同比增长1371.39%，主要来自于量贩零食业务带来的销售成本。此外，其销售、管理费用分别为2.50亿元和2.54亿元，同比增长5541.06%、1258.62%。
中国食品产业分析师朱丹蓬对时代财经指出，整体来看，量贩零食品牌的利润分为前台和后台利润，后台利润来自加盟费等，前台利润主要通过销售商品给加盟商。同时，其成本也包括管理成本和供应链建设成本两大方面。时代财经从好想来加盟招商人员处了解到，除去门店转让费和商铺租金，一家店的加盟费用约为60万元。
此外，量贩零食市场南北竞争日趋激烈。万辰集团进军南方、公布优惠加盟政策后，零食很忙集团跟上。双方均在2024年最新加盟政策中提到打折竞争，万辰集团表示，200米范围内有竞品打价格战，无论打几折，公司保障门店15%毛利，零食很忙集团则强调公司全力支持门店竞争，补贴毛利率至15%。
万辰集团也在公告中提到，如果其他量贩零食品牌店铺采取价格战、促销战等手段来吸引顾客，公司可能会被迫进一步降价促销，进而对盈利产生负面影响。
在2023年业绩预告中，万辰集团提及，截至年末，公司账面货币资金约12亿元。时代财经致电万辰集团董秘，对方表示12亿元资金意味着可以支持加盟门店扩张，但并未确定具体用途。
可以预见的是，在2024年这个量贩零食品牌抢占市场的关键年份，在来自竞争对手的步步紧逼中，万辰集团盈利能力仍然很难全面释放。
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